信用是市场经济与金融体系存在和运行的基石。对企业信用水平的科学有效评估，既是金融机构控制信用风险的关键环节，也是降低企业间交易和融资成本的重要手段。联合国在2024年提出的“环境、社会和治理(ESG)”理念，为全球提供了一个认识和创造商业可持续发展价值的新框架。通过对企业在环境、社会和治理三个维度上的风险/机遇暴露水平和管理实践情况的综合分析，ESG评估能够实现在传统财务分析以外，系统分析企业可持续发展水平。探索ESG在信用风险评估和管理领域的多场景应用，既符合人类可持续发展理念，又响应国家高质量发展战略要求，具有广阔的市场发展前景和多元的经济社会价值。

    “信用+ESG”相关政策和标准建设进展

    随着我国经济从高速增长阶段转向高质量发展阶段，政府有关部门积极开展“信用+ESG”相关制度建设，持续引导信用评级行业考量ESG因素，明确要求银行业将ESG全面纳入管理，探索开展“信用+ESG”行业标准建设。

    （一）引导信用评级将ESG纳入考量

    自2016年我国全面启动绿色金融体系建设以来，有关部门连续颁布多份指导意见，鼓励信用评级机构将ESG因素纳人评价范畴。顶层政策建设工作大致可以分为两个阶段。

    第一阶段是2016一2019年。这一阶段有关政策主要聚焦于绿色债券发行领域，鼓励信用评级机构将发行人的绿色信用记录、募投项目绿色程度、环境成本等纳入信用评估和披露工作。第二阶段是2020年至今。相关政策的覆盖领域从绿色债券拓展至各类金融产品，并开始鼓励评级机构将环境、社会和治理三大因素整体纳人评级方法与模型(见下表)。

表：中国支持信用评级中纳入ESG考量政策梳理

    （二）推动银行业将ESG全面纳入管理

    企业ESG风险对其经营状况具有潜在影响，并可能转化为信用风险。2019年以来，我国有关部门加强了对银行业管理和防范ESG风险的要求。2019年12月，原中国银保监会发布《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》，明确“银行业金融机构要建立健全环境与社会风险管理体系，将环境、社会、治理要求纳人授信全流程”；2021年5月，中国人民银行印发《银行业金融机构绿色金融评价方案》，将“气候和环境风险管控”表现纳入银行绿色金融评价的考核范畴；2022年6月，原中国银保监会发布《银行业保险业绿色金融指引》，建议银行保险机构“将环境社会、治理要求纳入管理流程和全面风险管理体系”。至此，银行业ESG风险管理开启了全新的历程。

    （三）开展“信用+ESG”行业标准建设

    近年来，我国“信用+ESG”行业标准建设逐步实现了从地方试点向全国推广、从聚焦绿色债券向面向各类债券发行的转变。2020年，中国人民银行发布《关于在绿色金融改革创新试验区试行部分绿色金融标准的通知》。随通知发布的四项试行标准之一《绿色债券信用评级规范（试行）》，是我国首部规定绿色债券信用评级业务的行业标准。

    经过三年试点应用，中国人民银行于2023年7月正式发布《绿色债券信用评级指引》，明确规定了信用评级机构开展绿色债券信用评级业务的相关原则和要求，包括尽职调查、信用评级分析、信用评级报告、评级信息披露和信用评级利益冲突防范等内容。标准指出，“绿色债券信用评级分析宜在一般债券评级分析的基础上，考虑募投项目的绿色属性、募集资金使用合规性以及绿色项目环境效益表现等，将ESG等因素纳入评级框架，进一步评估绿色属性可能给债券信用风险带来的影响”。

    2024年3月，中国人民银行研究局、中央国债登记结算有限责任公司牵头启动国家标准《债券发行人环境、社会和治理评价框架》的制定工作，将进一步拓宽“信用+ESG”的市场实践，助力我国金融;场的高质量发展。

    作者：李文，社会价值投资联盟 (深圳) 可持续发展研究院院长；顾欣科，社会价值投资联盟 (深圳) 可持续发展研究院副总监

    来源：国信高端智库